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  • 证券投资者风险教育

    风险与收益是一对形影不离的兄弟,高收益伴随着高风险。所谓风险,简单说就是对事物判断的不确定性。影响证券市场不确定的因素很多,例如上市公司的经营亏损和证券收益的不确定性,证券市场的变化与股价的波动等,影响它的因素及其影响力度没有人能准确把握。我国的股市设立较晚,但发展速度特别快,国情也比较复杂,其带来的问题也比较多。所以必须正视证券市场的风险,才能增强防范风险和承受风险的能力。证券市场的风险可归纳为:


        一、系统性风险
       
    系统性风险主要是指由政治、经济及社会环境等宏观因素造成,投资人无法通过多样化的投资组合来化解的风险。主要有以下几类:
        1
    、政策风险     政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失,这在新兴股市中表现得尤为突出。如财税政策的变化,可以影响到公司的利润;又如证券市场的交易政策变化,也可以直接影响到证券的价格。此外还有一些看似无关的政策,如房改政策,也可能会影响到证券市场的资金供求关系。
        2
    、利率风险    在证券市场上,证券的交易价格是按市场价格进行,而不是按其票面价值进行交易的。市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。近几年我国连续七次降息,不仅有效地保持了国民经济的稳定增长,同时也有效刺激了我国A股市场的持续走强。
        3
    、购买力风险    由物价的变化导致资金实际购买力的不确定性,称为购买力风险,或通货膨胀风险。一般理论认为,轻微通货膨胀会刺激投资需求的增长,从而带动股市的活跃;当通货膨胀超过一定比例时,由于未来的投资回报将大幅贬值,货币的购买力下降,也就是投资的实际收益下降,将给投资人带来损失的可能。
        4
    、市场风险    市场风险是证券投资活动中最普通、最常见的风险,是由证券价格的涨落直接引起的。尤其在新兴市场上,造成股市波动的因素更为复杂,价格波动大,市场风险也大,因此,盲目跟风是要不得的。
       
    系统性风险对股市影响面大,一般很难用市场行为来化解,但精明的投资人还是可以从公开的信息中,结合对国家宏观经济的理解,做到提前预测和防范,调整自己的投资策略。


        二、非系统性风险
       
    非系统性风险一般是指对某一个股或某一类股票发生影响的不确定因素。如上市公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素,它们的变化都会对公司的股价产生影响。此类风险主要影响某一种证券,与市场的其它证券没有直接联系。主要有以下几类:
        1
    、经营风险    经营风险主要指公司经营不景气,甚至失败、倒闭而给投资者带来损失。公司经营、生产和投资活动的变化,导致公司盈利的变动,从而造成投资者收益本金的减少或损失。例如经济周期或商业营业周期的变化对公司收益的影响,竞争对手的变化对公司经营的影响,公司自身的管理和决策水平等都可能会导致经营风险。
        2
    、财务风险    财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险,即公司可能丧失偿债能力的风险。公司财务结构的不合理,往往会给公司造成财务风险。公司的财务风险主要表现为:无力偿还到期的债务,利率变动风险,再筹资风险。形成财务风险的主要因素有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等因素。一般来说,公司的资本负债比率越高、债务结构越不合理,其财务风险越大。
        3
    、信用风险    信用风险也称违约风险,指不能按时向证券持有人支付本息而给投资者造成损失的可能性。此类风险主要针对债券投资品种,对于股票只有在公司破产的情况下才会出现。造成违约风险的直接原因是公司财务状况不好,最严重的是公司破产。
         4
    、道德风险    道德风险主要指上市公司管理者的不道德行为给公司股东带来损失的可能性。上市公司的股东与管理者之间是一种委托代理关系,由于管理者与股东追求的目标不一定相同,尤其在双方信息不对称的情况下,管理者的行为可能会造成对股东利益的损害。
       
    对于非系统性风险,广大投资者应多学习证券知识,多了解、分析和研究宏观经济形势及上市公司经营状况,增强风险防范意识,掌握风险防范技巧,提高抵御风险的能力。


         三、交易过程风险
       
    在我们的实际投资活动中,发生交易过程风险的次数十分频繁,越来越引起广大投资者的关注。我们的投资者是直接参与到市场中,而每个人的知识有限、时间有限,随着证券市场的发展,证券交易越来越复杂,普通投资人已经很难全面适应这种变化,经常发生一些不该发生的损失。比如错过配股缴款、泄露交易密码甚至选择了非法的交易网点和交易方式等。还有一些风险是由券商违规造成,损失却转嫁到投资者身上,比如保证金被挪用、股票帐号被非法指定、股票被无理冻结等。对于此类风险的防范,本手册的第二章与第三章将有详细介绍。


          
    四、特殊风险
       
    最后有一种特殊的风险形式叫股灾,它是指股市内在矛盾积累到一定程度时,由于受某个偶然因素的影响,突然爆发的股价爆跌,从而引起社会经济巨大动荡,并造成巨大损失的异常经济现象。股灾不同于一般的股市波动,也有别于一般的股市风险,具有突发性、破坏性、联动性、不确定性的特点。股灾对金融市场的影响巨大,它的发生往往是经济衰退的开始。例如1929年和1987年两次全球性的股灾。过度投机形成的泡沫是股灾发生的直接原因。

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