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  • [买入评级]电子行业研究周报:IPHONE8和5G射频器件仍是重点 2Q17预料淡季不淡季-[中财网]

    www.cjs.com.cn2017/3/20 20:24:00来源:□ .骆.思.远  .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司字号:T|T
    前言
      时序迈入3 月份以来,部分人士也开始阐述iPhone8 零组件3~4 月进入备货周期、2Q17 淡季不淡、“模组化” 的趋势;5G 射频器件我们从4Q16 以来就讲了好几个月至今,现在市场关注度也明显提升。

      各位如果持续关注我们周报、听过我们路演,就知道iPhone8 发酵的时间点和5G 射频器件趋势这些观点,我们在去年4Q16 就已经开始讲了,日前我们也发布了《5G 山雨欲来风满楼,手机射频竞风流》系列报告:2 月初的《第一篇 天线 阵列天线横空出世》及3 月份的《第二篇 射频滤波器 多频段的饕餮盛宴》,各位有兴趣可以翻阅。

      iPhone8 十周年OLED 版大胆采用了不少新技术,尤其为了消灭Home Key,内建指纹识别改采其他技术(屏幕上所有东西通通都要Under Glass,使iPhone8 表面就像一面镜子,做到真正的无边框、窄边框),但按照目前认证进度来看,两大国际IC 貌似都来不及达到苹果希望的日程,也为今年iPhone 十周年埋下更多变数。这个现象我们后续会持续观察,毕竟事态挺大,左右了iPhone8 的成功与否、量产排程、发布时间、贩售时间…,这是iPhone8 最大的变数。

      今年iPhone8 由于改款幅度不小,苹果为了保障可以如愿在6 月29 号“生日” 这天如期发布(以目前组装良率状况推测,届时可能只是发布,但真正贩售也许还要拖到9 月份),罕见地提前在1Q17 试产,结果组装良率偏低,而良率爬坡还需要时间,因此苹果索性把整个备料时程大幅往前拉,这么一来,iPhone8 相关零组件3~4 月将陆续进入备货周期,预料2Q17 电子产业会淡季不淡(比较担心的是大家预期打得比较满,剩下的就是检验有没有符合预期或超预期,稍有不慎就是低于预期)。

      今年一整年iPhone8 也许供货不顺、销量低于预期,但别忘了良率差是发生在组装环节,不是零组件环节,也正因为组装良率太差,所以反而需要备货更多的零组件;这对苹果iPhone8 供应链也算是一件好事。

      我们也整理了几个3 月份起值得关注的投资概念,分别是:苹果iPhone 十周年、5G网通大商机、光学镜头双摄像、汽车电子大未来、周期循环炒涨价。基本上,在5G通信大幅商用普及之前,5G 手机将部分先行,而当中的阵列天线和射频滤波器预料最早受惠,这个相关领域我们建议关注:信维通信、立讯精密、麦捷科技、顺络电子…
      另外,在周期景气循环下,有一些电子零组件和原物料,在历经多次产能供需调整后,包括:Wafer 硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、声学器件、MLCC、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL…,也都存在持续炒作涨价的空间,然而比较负面的因素是,投资人对此类涨价议题已经逐渐疲劳,这对股价表现不是一件好事。

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